中标即墨0.97亿项目,人造草坪事务繁荣开展

国恩股份(002768)

投资要点:

工作 : 公司发布布告 ,控股子公司中标青岛市即墨区中小学塑胶跑道及人造草坪收购 项目,中标金额 0.97 亿。同时布告 公司已完成平度市中小学塑胶跑道及人造草坪收购 项目工程总量的 77.30%,剩余 0.38万元将于 2019 年上半年竣工 。

人造草坪市场空间广阔,公司事务 繁荣 开展 。 我国人造草坪市场仍处于成长 期,未来人造草坪因为 “市场需求+政策驱动”迎来黄金时期,近年复合增加 率高达 23%。国恩股份是现在 A 股上市公司中仅有 触及 人造草坪的企业,现已 构成 从原料到草坪制品的一体化出产 ,产品质量和本钱 控制能力强,现在 正在进行 FIFA 认证。 年初中标的青岛市平度市中小学塑胶跑道及人造草坪收购 项目已竣工 多半 ,此次中标即墨项方针 志着公司在人造草坪及塑胶跑道应用领域的事务 拓展取得了新的打破 ,有利于公司进一步堆集 项目和工程经历 ,打造人造草坪及塑胶跑道事务 的竞争优势,提高 公司综合市场竞争力。

改性塑料事务 稳步开展 , 高分子资料 等事务 一起开展 ,业绩多点开花。公司原主业改性塑料粒子及制品稳步开展 。 此外,公司于 2018 年 3 月定增募资 7.5 亿元,投资于先进高分子复合资料 项目,项目建成并达产后,公司将构成 年产先进高分子复合资料 及制品近 4 万吨的出产 能力,产品包括 SMC 纤维资料 、 SMC 纤维资料 等,预计 2019 年下半年建成投产,达产后预计每一年 可完成 出售 收入 12.8 亿元,净利润 1.4 亿元。 公司业绩多点开花。

盈利猜想 与投资评级。 预计公司 2018、 2019、 2020 年完成 营业收入分别为 33.77、 39.85、 44.64 亿元,归母净利润分别为 3.01、 3.74、 4.41亿元,对应 EPS 分别为 1.11、 1.38、 1.62 元/股, 参考同行业估值水平及公司业绩增速给予公司 2019 年 20-22 倍 PE 估值,对应股价合理区间 27.60-30.36 元, 维持公司“慎重 引荐 ”评级。

风险提示: 受房地产影响,下游家电需求不及预期;原资料 价格上涨超预期;新项目推进低于预期。